​这锅甩得太疯狂！李嘉诚的公司也被唱空？故意隐瞒577亿债？还有哪些公司也被

这锅甩得太疯狂！李嘉诚的公司也被唱空？故意隐瞒577亿债？还有哪些公司也被GMT黑过？

李嘉诚的公司也遭遇唱空！？

昨天（14日），港股市场新闻头条非“长和（00001.HK）”莫属！

沽空机构GMT发布报告，质疑李嘉诚所有的长和集团在日前发布的2018年报中，净利润和现金流不匹配，并重点质疑公司以“代售资产”之名隐瞒了577亿港元债务。

GMT Research关于长和的报告

GMT指出，长和激进的会计方法正被用来为其带来更高的市场评级，以及获得比原本更廉价的信贷。

受消息影响，长和正股价格早盘一度以78港元价格低开，但随后有多头介入，全天以78.8港元收报，下跌1.19%。

过去一年多时间，长和已经下跌近25%。长和认购证14日更是迎来集体暴跌，跌幅都在14%以上，跌幅最大的长和摩通九六购A杀跌28.57%。

值得注意的是，GMT沽空报告之前，长和卖空股数有暴增现象。5月7日，长和卖空股数在49万股；5月8日，长和卖空股数增至57.4万股；5月9日更暴增至133.65股。5月14日，做空股数大幅减少，仅剩71.45万股。

北京时间14日晚间近23点，长和发布澄清公告称“强烈否认”。公司称，经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。

“本公司认为，该报告显示出选择性、带有偏见且严重误导。本公司完全否认沽空报告内会计违规所含的任何影射或建议。”长和还指出。

小财妹翻看长和2018年年报发现，与日常所理解的“隐瞒”不同，在财报中，长和通过“单独列示”的财务处理，将部分银行借款从合并报表中剔除。

这种方式实际上并未对债务进行隐瞒，但确实起到了降低整体负债的效果。而长和剔除的这部分负债金额为577.07亿港元，与GMT报告质疑的数据一致。

不过，小财妹计算发现，长和调整的577.07亿港元负债，占财报披露债务净额的27.75%，占比较大。

（一）长和近日步入多事之秋

将时间拉长来看，这已经不是长和第一次被看空。

早在去年8月，里昂就发布研报下调了长和的评级。目标价由102元降至95元，评级由“买入”降至“跑赢大盘”。

该行称，长和盈利增长主要受汇率优势、零售业务及基建业务表现稳固所致，但上述利好因素被电讯业务疲弱表现抵销。

瑞银华宝国际证券近日发表研究报告称，长和去年业绩大致符合市场预期的382亿元，但较该行预期低5%。

该行维持长和“买入”评级，但目标价由111元降至107元。

与此同时，长和旗下Vodafone Hutchison Australia（VHA）5月8日宣布，将联同TPG电讯公司，就双方的合并计划申请遭澳洲竞争及消费者委员会否决。

在过去两年多时间里，长和已经从104港元左右跌到最低72.8港元，最大跌幅已经超过了25%。

股价虽跌，年报却依然华丽。小财妹查询长和年报发现，2018年财报公司营收458.87亿港元，同比增长29.64%；净利润为390亿港元，同比增长11%。

但让人意外的是，长和的现金流量表下有多项科目却出现负增长，如投资活动现金流量减少590.79亿港元。

现金流量表诸多科目的负增长也是沽空机构GMT攻击的重点。

（二）GMT Research是否可信？还有哪些公司被黑过？

那么，现在的问题是，GMT Research是否可信？这又究竟是一家怎样的评级机构？

从其网站的信息来看，GMT Research介绍说，他们是一家会计研究机构，公司在香港，受证监会监管。从其从业历史来看，主要是以发现上市公司财务漏洞为主，并进行沽空。这有些类似于前些年著名的做空机构“浑水”。

GMT Research历史上黑过的公司主要集中在医药和体育品牌两大行业。中国医药、国药控股、58同城、京东与中国交建都被其唱空过，而安踏、特步、36度也遭其指控。

去年六月，沽空机构GMT Research发布沽空报告，将枪口集中对准中国体育用品生产商。

报告称，自2005年来上市的16家中国体育用品生产商中，有9家涉及欺诈，而他们全部来自福建。

除开涉及欺诈的公司，余下包含安踏、特步、361度等国内知名品牌的7家公司同样涉及共享欺诈信息，而它们同样来自福建。

此外，GMT Research认为安踏、特步和361度存在虚假利润。事后，这些公司皆予以强烈否认。

值得一提的是，安踏体育股价并未受此影响，近一年时间，股价虽有波折，但以涨为主，近期该股已经创出新高，达59.4港元。

但中国中药、国药控股、中国动向、361度自上述机构唱空之后，股价表现皆不是太强，有的甚至已经走向熊市，尽管他们之前极力否认了相关指控。

李嘉诚退休之后,李泽钜开始接棒家族企业。外界颇为关注的是，“李超人“时代之后，李泽钜执掌下的长和系究竟有哪些变化？

李泽钜在近期坦言：“我想告诉你的是，没有什么变化。我在长江工作超过30年，长江的传统是‘发展不忘稳健’，努力为资产及股东增值。李生（李嘉诚）作为公司顾问，还是会提供意见，我和他也还是父子间的伙伴关系，没有太大改变。”

从年报中可以看到，李泽钜上位之后，主要的发展重心，依然在地产界，因为这是李氏家族的老本行。

近年集团不断加大对澳大利亚市场投资力度，涵盖港口、基建、电讯等多个领域，且步调更加激进，投资更加集中。

去年6月13日，长和系宣布将斥资近130亿澳元收购澳洲最大天然气管道公司APAGroup。这是李泽钜接棒后海外投资首战，但出师不利，去年11月底，澳大利亚政府以不符合该国利益为由否决了该交易。

2018，李嘉诚选择了退居幕后，李泽钜开始走上舞台。未来，李泽钜所承担的压力也会更多。如今又遇到了做空报告，不知多事之秋的长和，未来何去何从？让我们拭目以待。

作者：韩欣

编辑：杨燊

监制：王俊稷

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